Yardeni Research总裁Ed Yardeni在接受采访时说，美联储9月降息的可能性不到50%，大概只有40%。为啥这么说呢？在9月的会议之前，美联储还得评估两份通胀报告和一份就业数据。现在的就业市场情况有点复杂，说是“非常不稳定的劳动力市场”。从数据上看，首次申领失业救济金的人数不多，说明裁员规模不大，但持续申领人数增加了，这意味着大家找工作的时间变长了。Yardeni觉得，企业可能是在观望人工智能这些技术，看看它们对劳动力会有啥替代效应，或者能不能让生产效率提高，所以就先不着急招人。

在通胀方面，Yardeni挺担心服务业通胀率一直居高不下。消费者物价指数（CPI）和生产者物价指数（PPI）里，服务业通胀率长期在3% - 4%这个区间。而且现在耐用品价格因为关税政策，不再下跌了，这情况可能会变得更糟。不过呢，Yardeni觉得推迟降息是个好信号，这说明经济有韧性，还没达到2%的通胀目标，所以美联储不用急着调整政策。

让人意外的是，企业盈利情况比预想的要好。第二季度企业盈利创了历史新高，同比增长率接近11%，比之前市场预期的3%高多了。Yardeni说，虽然关税可能会压缩企业的利润率，但从实际盈利数据来看，并没有受到负面影响。这可能说明生产率提升的幅度比官方统计的数据还要高。

现在美联储内部对于什么时候降息，意见也不太一样。克利夫兰联储主席哈马克周四说，如果明天就开货币政策会议，她不会支持降息。她觉得现在通胀还是太高了，而且过去一年还在上升。虽然她也知道市场担心劳动力市场，但失业率还是接近她估算的最大就业水平。哈马克强调，为了把通胀率拉回到目标水平，维持温和的紧缩政策很重要。

堪萨斯城联储主席施密德认为，通胀风险比就业市场风险稍微高一点，但现在的货币政策还算合适。他说，越接近最优的双重使命目标，越难决定政策利率该往哪个方向走。虽然政策有点紧缩，但方向是对的。他还提到，最近几个月通胀有点加快，企业还能把一部分进口成本上涨的压力转嫁给消费者。

亚特兰大联储主席博斯蒂克觉得当前的货币政策只是有点限制作用，不是高度限制。他觉得美联储在2026年某个时候能把利率降到中性水平，就是那种既不刺激经济也不抑制经济的水平。他还说，自己觉得今年就降一次息就行。博斯蒂克希望利率能保持一个方向变化，别一会儿加息一会儿降息。他预计今年晚些时候对经济前景能看得更清楚。他说通胀在过去八九个月基本没怎么变，一直在2.5% - 2.8%之间，还是高于美联储2%的目标。虽然失业率还是处于历史低位，但有迹象显示劳动力市场在变弱，比如5、6月非农就业新增人数大幅下调，不过他也说这一个数据还不能说明形成了趋势。另外，他觉得人工智能发展可能会让劳动力需求减少。

现在大家都特别关注杰克逊霍尔央行年会，美联储主席鲍威尔周五要发表演讲，投资者都盯着呢，想看看他会不会暗示9月货币政策会议有啥动作。美联储下一次政策会议定在9月16日到17日在华盛顿开。