科技博主Ed Zitron援引内部文件爆料，OpenAI存在巨大的“财务黑洞”，真实推理成本可能是公开数据的三倍，收入还被夸大，根本没法覆盖支出。要是这些数据是真的，那OpenAI的商业模式还能不能持续就得打个问号了，整个生成式AI行业的盈利前景也得重新审视。

博主身份存争议

Ed Zitron是知名科技博主，也是时事通讯《Where's Your Ed At》的作者，还是科技行业的尖锐批评者。他一边在个人媒体平台上猛批人工智能行业，说这行业泡沫马上就要破了;一边他的EZPR公关公司还给好多AI初创公司做公关服务。这种又批评又代言的双重身份，让他在科技界很有争议。不过他坚信，现在的AI热潮就是资本催生的泡沫，还预言整个行业的“审判日”快到了。

成本远超想象

Zitron在博客文章里说，OpenAI光在微软Azure云平台上的模型“推理”成本就高得吓人。2025年上半年，这项支出接近50亿美元，可之前媒体报道同期的“收入成本”才25亿美元，这说明OpenAI烧钱速度差不多是公开数据的三倍。

从2024年第一季度到2025年第三季度这七个季度，OpenAI在Azure上的推理计算支出超过了124亿美元。2025年前九个月，推理成本就有86.7亿美元。可The Information之前报道，OpenAI 2024年全年推理成本大概20亿美元，2025年上半年“收入成本”25亿美元。Zitron的数据显示，真实成本差不多是报道数字的三倍。

更让人担心的是，成本增长比收入增长快多了，感觉收入都被成本“吃”掉了。这样下去，在现在的技术和定价条件下，大模型业务能不能赚钱都得打个问号。

收入或被夸大

Zitron披露的文件对OpenAI的收入也提出了质疑。通过微软拿到的20%收入分成来推算，OpenAI的实际收入和媒体报道或者它自己透露的数据差得老远。

2024年，微软拿到4.938亿美元分成，这意味着OpenAI收入至少24.69亿美元。但CNBC和The Information当时预测，OpenAI 2024年收入在37亿到40亿美元之间。

2025年上半年，微软分成4.547亿美元，那OpenAI同期收入至少22.73亿美元。可The Information说，这期间OpenAI收入有43亿美元。

OpenAI首席执行官Sam Altman说公司年化收入“远超”130亿美元，和文件显示的财务状况也对不上。Zitron猜测，公开报道的高收入数字可能是在计算“年化收入”或者“年化经常性收入”(ARR)的时候耍了点花样，可OpenAI一直没说清楚这俩词啥意思。

合作关系复杂，回应模糊

OpenAI和微软的财务关系特别复杂，不是简单的投资和成本关系。双方有双向的收入分成协议，微软从OpenAI收入里抽20%，也要把Azure OpenAI服务卖模型收入的20%给OpenAI，还有和Bing相关的分成以及可能的版税支付。

所以光从微软分成推算OpenAI总收入，肯定是低估了。但就算考虑这一点，Zitron数据里成本和收入的巨大差距还是没法解释。

《金融时报》去问两家公司，微软说“数字不完全正确”，没给更多细节;OpenAI没回应，让媒体问微软;有个知情人士说数据“没提供完整画面”。在没有明确反驳的情况下，这些泄露的数据越来越让人觉得可信。

行业前景堪忧

要是Zitron披露的数据有一部分是真的，那整个生成式AI行业都得拉响警报了。这说明行业老大OpenAI的商业模式可能根本没法持续。

英国《金融时报》根据这些数据推算，按照现在的增长率，OpenAI的最低预估收入得到2033年左右才能覆盖推理成本。要是再减去微软20%的分成，可能永远都没法靠自身收入覆盖成本。

这就让投资者和市场犯难了：要是连最有钱、市场地位最高的OpenAI都财务压力这么大，其他通用大模型供应商可咋办?现在看来，要么模型运行成本大幅下降，要么给客户的收费大幅提高，可目前这俩趋势都没影子，生成式AI的商业化前景一片迷茫。